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银行理财产品节假日效应仍存 保本型产品效应更明显 陈妍希喜帖曝

发布日期:2017-01-29  来源:未知  浏览次数:
导读:摘要: 尽管在中国利率下行趋势背景下,银行理财产品收益不断走低,但其节假日效应依然存在,这有别于投资者购买银行理财产品的一般认知。因此,投资者在节假日购买理财产品,还是能获得不错的收益,至少比非节假日购买要强一些。 将银行理财产品收益经各种

  摘要:

  尽管在中国利率下行趋势背景下,银行理财产品收益不断走低,但其节假日效应依然存在,这有别于投资者购买银行理财产品的一般认知。因此,投资者在节假日购买理财产品,还是能获得不错的收益,至少比非节假日购买要强一些。

  将银行理财产品收益经各种因素调整后,可以发现经济较发达的地区,节假日理财产品收益相对较低,而经济欠发达地区,节假日产品收益则相对较高。此外比较在节假日和非节假日,保本型产品和非保本型产品的调整收益后可以发现,保本型产品更具有节假日效应。

  进一步分析发现,无论是节假日和非节假日对比,还是“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”节前节后对比,银行在节假日期间发行的理财产品总体比非节假日期间的收益高,且这种差异具有显著性。另外考虑到年末效应,相比于春节、五一和国庆假期节前节后理财产品收益差,元旦假期节前节后产品收益差更大。

  按中国传统惯例,每逢“春节”、“五一”、“十一”等黄金周节假日到来之际,“各路诸侯”纷纷摩拳擦掌,以期能捞一碗“假日效应”羹。风景区红旗招展人头攒动,酒店餐饮笑逐颜开;商家卖场减价促销此起彼伏;就连钓鱼短信都比平常发的更为密集。如此盛景,金融行业自然不会缺席:长期以来,节假日效应作为稳定且持续的现象,已为市场参与者所熟知。

  近两年来,中国利率下行趋势依然不变,在此背景下银行理财产品收益亦不断走低。逢年过节,投资者购买理财产品直观的感受是,节假日产品收益并不比正常时期产品收益高,不同节假日间产品收益差也不明显,进而认为过去一两年银行理财产品节假日效应不在。那么,真实情况是否真如直观感受这般呢?

  一、假日与非假日银行理财产品收益比较

  为分析银行理财产品节假日效应,我们根据普益标准金融数据库,以银行理财产品销售开始日为基准,选取过去一年(2015年12月2日至2016年12月1日)四大类型银行(国有行、股份行、城商行、农商行)发行的封闭式预期收益型产品为对象,综合运用统计和回归分析方法,进而从整体上分析银行理财产品的节假日效应现象是否依然存在。基于选取标准,我们共收集到130038款封闭式预期收益型产品。此外,将每一节假日前十天区间内开始销售的产品定义为节假日产品,进而得到“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”的节假日产品数量分别为3489款、3342款、4005款、4494款,因而总共得到节假日产品15330款,占所有产品的比例为11.79%。

  图表1:不同假期银行理财产品发行数量比较

  

 

  数据来源:普益标准

  比较过去一年四大类型银行发行的封闭式预期收益型产品可以发现,所有产品的平均收益为3.824%,其中节假日产品平均收益为3.935%,非节假日产品平均收益为3.809%;相对于非节假日产品,节假日产品平均收益提高了近13BP。整体来看,过去一年银行在节假日发行的理财产品收益要比非节假日理财产品收益高,这一结果有别于投资者一般的感性认知。换句话说,投资者在节假日购买银行理财产品,还是能获得不错的收益,至少比非节假日购买要强一些。

  图表2:假日与非假日银行理财产品平均收益比较

  

 

  数据来源:普益标准

  总体来看,节假日产品的平均收益为3.935%,那么在四个不同节假日,其产品收益是否又有所差异?进一步分析发现,“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”时期的银行理财产品平均收益分别为4.298%、4.129%、3.839%、3.6%,产品收益呈现递减趋势。元旦和春节时期的产品收益还处于“4”时代,之后就步入“3”时代,五一和国庆时期的产品收益相较于元旦时期分别降低近46BP和70BP,下滑幅度较大,这一变化趋势也契合了中国利率市场不断走低这一事实。

  图表3:四个假日银行理财产品平均收益比较

  

 

  数据来源:普益标准

  为有效分析银行理财产品节假日效应是否存在,更好的方式是比较节假日前后产品收益是否有明显区别。为此,我们将所有节假日产品作为实验组,所有非节假日产品作为对照组,进而分别比较两组之间产品平均收益是否有显著性差异。

  图表4:节假日与非节假日产品收益比较

  

 

  数据来源:普益标准

  图表4结果表明,假日组和非假日组产品平均收益差额为0.126%,相差将近13BP,且这一差异具有统计显著性。

  为进一步分析假日前后银行理财产品收益的差异,我们将每一假期结束之后十天内开始销售的产品称为假日后产品。图表5和图表6表明,“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”假期前后理财产品平均收益分别相差0.034%、0.048%、0.048%、0.061%,且这种差异具有统计显著性。这表明,节假日前后银行发行的理财产品收益确实有所区别,相比节后发行的产品,节前发行的产品收益相对更高,也即银行理财产品存在节假日效应。

  此外,尽管银行理财产品平均收益在四大节假日期间具有逐渐降低的趋势,但进一步比较节前和节后收益差可以发现,这种差异实质上呈现放大趋势。具体来说,“元旦”节前和节后发行的产品平均收益差为3.4BP,“春节”和“劳动节”节前和节后发行的产品平均收益差都为4.8BP,“国庆节”节前和节后发行的产品平均收益差为6.1BP。这说明,当收益处于“4”时代,节前和节后买银行理财产品,差异不是特别大;但当收益下滑至“3”时代,节前和节后买银行理财产品,其收益差开始扩大。

  图表5:假日与非假日银行理财产品平均收益差额

  

 

  数据来源:普益标准

  图表6:假日与非假日银行理财产品平均收益差的显著性

  

 

  数据来源:普益标准

  二、节假日前后银行理财产品调整收益分析

  但银行理财产品会受到多种因素的影响,不同收益类型、不同投资期限、不同投资起点、甚至发行银行的不同性质等,都会对产品收益产生影响。从收益类型看,银行理财产品就可以分为保证收益型、保本浮动型和非保本浮动型;从期限看,就有短期(<;1月)、中短期(1-3月)、中期(4-6月)、中长期(7-12月)、长期(>;12月)之分;从投资起点看,银行理财产品还可以分为5万、5-10万、10-50万、50-100万、100万以上等不同的划分方式。

  一般来说,基于风险溢价,非保本型产品预期收益比保本型产品高。基于流动性溢价,期限越长的产品,其收益相对更高。基于规模效应,高投资起点的产品整体可以获得相对更高的收益。另外,相对于国有行和股份行等全国性银行,城商行和农商行等区域性银行发行的理财产品收益要更高一些。

  因此,分析银行理财产品节假日效应,需要综合考虑这些可能影响产品收益的因素,而不能仅仅简单直接比较产品平均收益的高低。为此,我们将影响银行理财产品收益的可能因素都纳入进来,包括银行性质、收益类型、期限效应、投资起点等,运用回归分析后的平均调整收益,并以此为基准进一步探讨银行理财产品的节假日效应。

  首先,图表7展示的是全国七大区域内各银行发行的节假日期间的理财产品经回归调整之后的收益比较。具体来看,在七大区域中,华东地区节假日期间产品调整后的收益只有2.877%,是所有区域中最低的;而收益最高的是西北地区,其节假日期间产品调整后的收益为3.017%,比最低的华东地区高了14BP。其余地区产品调整收益由低到高分别是华北、西南、华南、东北和华中,总体来看,经济较发达的地区,节假日理财产品收益相对较低,经济欠发达地区,产品收益相对较高,符合人们一般认知。

  图表7:不同地区银行理财产品调整收益比较

  

 

  数据来源:普益标准

  其次,从影响银行理财产品收益看,相对于其它因素,产品类型影响更大。为此,我们分别比较在节假日和非节假日,保本型产品和非保本型产品的调整收益是否具有差异。图表8表明,保本型产品在节假日和非节假日期间的调整收益相差20.7BP,非保本型产品在节假日和非节假日期间的调整收益相差18.7BP。整体看,保本型产品更具有节假日效应。

  图表8:保本与非保本理财产品节假日效应比较

  

 

  数据来源:普益标准

  最后,经各种因素调整后,我们将分析银行理财产品在节假日与非节假日、不同假日节前节后的收益差异,并据此判断银行理财产品是否还具有节假日效应。图表9表明,经分别查看“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”节前节后调整收益可以发现,其收益差额分别为32.7BP、6.7BP、10.6BP、7.3BP。总体来看,过去一年,春节假期前后和国庆节假期前后理财产品收益有差异,不过差异低于10BP;但元旦假期前后理财产品收益差异大,高达近33BP。这种显著的节假日效应可能有年末效应的影响,但即使如此,节假日效应依然明显。具体来看,节假日和非节假日产品的调整收益相差近21BP,因此即使考虑各种可能影响产品收益的因素,假日购买理财的收益依然高于非假日购买理财的收益。

  图表9:假日与非假日银行理财产品调整收益比较

  

 

  数据来源:普益标准

  三、总结

  尽管在中国利率下行趋势背景下,银行理财产品收益不断走低,但其节假日效应依然存在,这有别于投资者的一般认知。通过运用统计和回归分析方法,我们的分析表明,就地区而言,经济较发达的地区,节假日理财产品收益相对较低,经济欠发达地区,节假日产品收益相对较高。另外,比较在节假日和非节假日,保本型产品和非保本型产品的调整收益可以发现,保本型产品更具有节假日效应。最后,无论是节假日和非节假日对比,还是“元旦”、“春节”、“劳动节”、“国庆节”节前节后对比,银行在节假日发行的理财产品收益总体比非节假日的收益高,且这种差异具有显著性。考虑到年末效应,相比于春节、五一和国庆假期节前节后理财产品收益差,元旦假期节前节后理财产品收益差更大。



    
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