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大摩全球首席战略师:“4D”时代将如何影响全球经济

发布日期:2019-08-13  来源:网络整理  浏览次数:
导读:“世界上没有任何一个国家是免受‘4D’困扰的,就算是美国也同样受到影响。”鲁奇尔·夏尔马说

《投资者网》郑小琳 戴昊彤

8月8日,在中国(深圳)综合开发研究院的最新一期“综研报告会”上,摩根士丹利全球首席战略师鲁奇尔?夏尔马表示,当前,在人口增速下降(Decline)、生产率增长乏力(Decline)、债务水平居高不下(Debt)、“去全球化” 趋势加强(De-globalization)等四个因素(即4D)的影响下,全球经济正处于结构性低迷的"4D” 时代。

夏尔马是国际知名金融投资专家,目前担任摩根士丹利全球首席战略师,兼任新兴市场业务主管,同时也是国际知名畅销书作家(上图)。

全球经济进入“4D” 时代

夏尔马指出,现在全世界现在超过40个国家的工作人口(15-65岁)数量都在下降,包括中国。而在上世纪八十年代,只有两个国家(阿富汗和索马里)的工作人口是下降的,而人口增长的下滑将导致全球生产率的下降。

根据联合国发布了《2019年世界人口展望》报告显示,未来30年全球新增人口中约半数主要集中在不发达国家,如:印度、尼日利亚、巴基斯坦、刚果(金)、埃塞俄比亚、坦桑尼亚、印度尼西亚等。也就是说,除了上述不发达国家外,未来大多数国家人口增速或将呈现下滑趋势。

在夏尔马看来,全球经济下降主要有几大原因,一是人、货物、资本的跨境流动开始放缓如:2007年全球资本流动占GDP的16%,而现在却只占到2%;二是很多行业的集中度在增加,前四大公司占的市场份额越来越高,导致一些中小公司无法有很好的生意,从而遏制生产率;三是热钱太多,利率低导致一些效率比较低下的僵尸公司仍躺在低利率上苟活;四是技术的突破,比如人工智能、新兴行业的快速发展。

与此同时,在“4D”框架中夏尔马十分强调债务这个问题并称,“世界各地一直到上个世纪九十年代,债务占比还非常稳定。但随着世界各地债务的不断增加,人们的借贷越来越多,花费也越来越多,从全球来看,这些债务都支持了整个世界的GDP增长,且债务占GDP的比例仍在不断上升,由100%增加到超过317%。”

但他也表示,其实自2008年全球金融危机后,西方国家更加顾虑债务的增长,因此用债务拉动经济增长的方式也在放缓。

此外,谈及去全球化时,夏尔马提到2008年金融危机后贸易流开始不断放缓,人们更多热衷于“打造保护主义的壁垒”。除此之外,贸易融资也由于之前的银行危机和跨境借债的下降变得比较困难,他认为继全球贸易蓬勃发展之后,全球贸易目前也在变缓当中。并且全球跨境资本流动出现了巨大下降。

夏尔马综合上述“4D”框架的分析,全球经济增长在2019年将会放慢。他引用IMF的数据表示,经济增长现在超过7%的国家只有10个。这10个国家只占到全部200个国家总数的5%,或者说只有5%的国家经济增长在7%以上。

今年7月23日, IMF发布最新的“世界经济展望”季报。报告下调今明两年世界GDP预期0.1个百分点,即:今明两年,全球GDP增速分别增长3.2%和3.5%。由此可知,全球经济增长乏力仍在持续。

中国成为全球最大经济体

谈及到中国经济前景,夏尔马表示:“当前全球经济增长已经放缓,这意味着中国在设定增长目标要谨慎,不宜过高,应适当调节负债水平、降低金融危机的风险。”

他举例,类似日本、韩国在成为了发达国家后,其发展速度都在放缓。如IMF预计日本2019年增长0.9%(相比4月预测下调了0.1个百分点)。而对于中国而言,“中国最终的目标,就是要跟上美国,成为世界上最大的经济体。”

相较于夏尔马看好中国经济,IMF在7月17日发布的《2019外部风险报告》表示,中国经常账户顺差占国内生产总值(GDP)比重已从2007年的约10%大幅降至2018年的0.4%,中国外部头寸已基本符合中期经济基本面,表明中国经济增长不再依赖出口拉动,而转向内需驱动。

IMF认为,2007年以来中国经常账户顺差持续大幅下降,是主要发达经济体需求疲软、中国制造业技术升级、人民币实际有效汇率升值、服务贸易逆差扩大等多种因素作用的结果,反映出中国经济再平衡取得显著进展。

随着人民币汇率进入“7”时代,近期引发全球关注。夏尔马表示,人民币汇率在很长时间内都维持了稳定,美元的升值也升了很多,中国人民币也应该升值,这是不可避免的。

夏尔马强调,任何经济学家都会知道,中国是绝对没有操纵汇率的。(思维财经出品)■



    
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