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全球大宗商品市场将呈现乐观态势 推女郎

发布日期:2017-10-31  来源:未知  浏览次数:
导读:全球大宗商品市场将呈现乐观态势 推女郎 目前,全球经济体增长格局出现分化,美国经济复苏相对较快,日本、欧洲则仍旧疲弱,而以中国为代表的新兴经济体增速逐步企稳。在此背景下,大宗商品市场终于迎来转机,市场供需关系发生本质性变化,价格在经历长达五年之久熊
全球大宗商品市场将呈现乐观态势 推女郎

      目前,全球经济体增长格局出现分化,美国经济复苏相对较快,日本、欧洲则仍旧疲弱,而以中国为代表的新兴经济体增速逐步企稳。在此背景下,大宗商品市场终于迎来转机,市场供需关系发生本质性变化,价格在经历长达五年之久“熊”途之后开始触底回升,大宗商品市场再次成为全球资本市场关注焦点。日前,中国社会科学院金融研究所研究员黄国平博士在记者采访时认为,为有效应对和冲销大宗商品市场波动对中国经济社会的负面冲击,应加快经济结构调整,促进增长模式转变,积极稳步实施以争取国际定价主导权为中心的有效战略与举措。

  记者:由于对经济发展的基础性作用,加之资源分布在全球范围内的不均衡,大宗商品贸易一直是国际贸易的重要组成部分。随着全球性大宗商品交易体系的逐步建立和交易市场趋于成熟,国际大宗商品价格已成为反映全球经济发展的晴雨表和影响各国经济走势的重要因素。那么,影响国际大宗商品价格的主要因素是什么?

  黄国平:国际大宗商品价格波动主要解释变量包括经济基本面和金融面。从金融层面上看,在全球流动性推动下,国际大宗商品市场的金融化特征日益显现。2003-2011年,大宗商品相关金融(衍生)工具的投资需求急剧膨胀,相关资产价值从130亿美元上涨到4500亿美元,远超实际消费需求。对石油期货价格与现货价格对比分析发现,投机性金融因素放大了基本面触发价格上涨。尤其是金融危机后,以美国为代表的各发达经济体采取的积极财政政策和宽松货币政策,使得市场流动性大量增加,从而助推大宗商品价格上涨。至于实体经济的基本面,全球总需求的扩张,尤其是新兴经济体的高速增长而产生的实际与预期需求增加是推高国际大宗商品价格的主要因素。另外,资源不可再生性、基础设施和生产设备长期低水平投资、市场结构的垄断性、地缘政治风险和气候异常等因素导致存货水平和闲置生产力下降、供需失衡,使得大宗商品市场更易产生波动。

  长期而言,实体经济因素是影响国际大宗商品价格的主要因素,但在短期,国际投机因素是导致大宗商品价格波动和金融化的重要原因。有关研究结果发现,实体经济需求和美元汇率是2003~2014年驱动大宗商品价格变化的长期性因素;投机性因素在2005年之后日益凸显,成为2006~2008年大宗商品价格上涨的重要推动力;2009~2011年大宗商品价格上涨主要源于全球经济的复苏和宽松的货币政策;2012年后的需求不足和美元走强是导致国际大宗商品市场疲软的重要原因。

  至于大宗商品价格波动的中国因素,总体来说,中国对国际大宗商品市场的影响正在加强,但这种影响要小于美国。中国因素并非对所有大宗商品都能产生较明显影响,且其影响机制主要是总需求而非流动性。诚然,当前,中国因素通过对市场供需关系和库存直接作用而对国际大宗商品价格具有间接影响,而投机力量借助中国元素炒作,则可能是中国因素影响国际大宗商品价格波动的更重要原因。

  记者:未来全球大宗商品市场发展会受哪些具体因素影响?

  黄国平:一是全球市场经受考验,实体经济呈现复苏。2016年以来,全球经济走势基本平稳,且呈现出温和复苏的态势。其间,尽管受中东局部战争、英国脱欧等一系列“黑天鹅事件”影响,全球经济金融市场仍经受住了考验,表现出较为稳定的复苏态势。从各主要国家和地区PMI指数走势可以看出,美国制造业PMI率先于年初触底回升,其后中国、欧元区PMI在一季度末也开始迎来反弹。美国、中国制造业PMI先后站上50“荣枯线”上方,全球制造业复苏态势的基本确立为2016年度大宗商品价格的企稳上涨作了强有力的铺垫。

  二是中国因素提振需求,供需关系发生逆转。近年来,中国对国际大宗商品市场的影响正在加强。近年来,在“三去一降一补”的政策指导原则下,中国政府积极推进供给侧改革,钢铁、煤炭等长期产能过剩行业的产量有所下降,企业与市场去库存较为积极。需求端方面,为减缓经济下行压力,中国政府一方面加大基础设施建设,同时,强力推行“一带一路”国际化倡议,这使得大宗商品需求逐渐企稳回升,市场供需关系开始发生本质性转变。

  三是货币超发流动性泛滥,廉价资金冲击市场。经济周期、产业供求关系对大宗商品市场的影响往往表现为长周期特征,而短周期决定商品价格变动的重要因素主要是货币因素,货币流动性的扩张与收缩对大类资产的名义价格有着显著影响。

  记者:对于全球大宗商品市场前景作何预判?

  黄国平:当前,全球经济温和复苏,发达经济体中美国经济明显好转,中国在稳增长与供给侧改革双重推动下经济逐步显现企稳迹象。美国等发达经济体复苏势头走向稳健,中国等新兴经济体结构性调整进程可能加快,这为全球大宗商品发展前景保持相对乐观在实体。


    
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