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应对浑水做空 安踏悄然完成“手术式”架构调整

发布日期:2019-07-20  来源:网络整理  浏览次数:
导读:【 中国鞋网 -品牌动态】在浑水7月8日以第一篇做空报告导致 安踏 股价大跌7.32%之后,经过7个交易日的调整,安踏的股价在17日收盘回到了53.65港币,距离被做空前

中国鞋网-品牌动态】在浑水7月8日以第一篇做空报告导致安踏股价大跌7.32%之后,经过7个交易日的调整,安踏的股价在17日收盘回到了53.65港币,距离被做空前的55.30仅差1.65港币。

安踏真正的危机在哪?显然浑水的做空报告并未给出答案。

在这四份做空报告中,浑水提出了对于经销商的独立性以及欺骗性地提高了利润率的问题,FILA品牌直营模式的问题,以及出售子公司的过程中以投资者为代价谋取私利的问题。此外浑水还亮出了自己此前14次做空中概股的战绩——6家退市,1家停牌近5年,2家被管理层溢价收购,2家公司股价暴跌超过90%,2家公司股价显著下跌,仅有1家公司股价上涨。

四份报告接踵而来,浑水的准备不可谓不充分,似有将安踏置于死地的架势。然而从资本市场的反应来看,在经历了被做空首日的短暂恐慌之后,投资人并未因此对安踏丧失信心,事实上,在做空报告的第四部分发布当天,安踏股价不但没有下跌,还上涨了2.92%。

作为一家上升势头迅猛的公司,安踏显然并非无懈可击,但是不管从企业经营还是从投资市场反响来看,浑水列举的这些问题,都不是会影响安踏未来发展的真正症结所在。

从2015年全年营收首次突破百亿人民币,到今年上半年成功完成对Amer Sports(亚玛芬体育)的并购,旗下直接或间接管理超过20个品牌,市值一度超过1500亿港币,安踏总共也才用了不到5年的时间。

在这4年多里,安踏从一个以自有品牌为主的中国运动鞋服公司,迅速扩张成一个面对全球市场的多品牌管理集团,而其当下最大的挑战,则是如此高速的发展过程中,所面临的公司架构、人才培养、以及全球化格局等方面的战略性问题。

事实上,对于这一点,安踏自身早就有明确的认识,并在一年前就低调地开始了调整和应对。

2019年4月底,安踏悄然上线了“安踏微招聘”微信公众号,在社会招聘一览中显示着安踏目前的部分划分:专业运动、时尚运动和户外运动三个品牌事业群,加上集团零售、采购、生产、职能、电商五个部门——这是一个全新的组织结构。

据了解,安踏的确已经主动大刀阔斧地进行了内部架构调整,将过去单独品牌管理模式改为分类事业群管理模式,每一个事业群设有一个CEO负责。比如,此前职位为“FILA大中华区总裁”的姚伟雄,其title变更为“安踏集团副总裁兼时尚运动品牌群CEO”。

在最新的结构中,专业运动品牌群包括安踏主品牌、安踏儿童、AntapluS、斯潘迪,由安踏执行董事兼销售总裁吴永华负责,其中篮球、综训、跑步和运动生活都单独成立品类事业部;

时尚运动品牌群包括FILA、FILA儿童,其中还细分为FILA时尚运动(FILA)、潮流运动(FILA FUSION)和专业运动(FILA ATHLETICS),由此前的FILA大中华区总裁姚伟雄统领;

户外运动品牌群包括迪桑特&可隆(Kolon Sport)战略部以及Amer Sports,安踏执行董事、安踏集团总裁郑捷担任户外运动品牌群CEO,并负责集团战略及协助集团CEO处理相关国际事务。迪桑特&可隆战略部由此前的迪桑特中国总裁梁夏準分管。不同于专业运动和时尚运动主要在厦门办公,户外运动事业群将大本营设置在了上海。

三个事业群都有相关的设计、品牌、营销等职能,而销售、采购、生产、电商都由集团成立专门的独立部门来全部统筹。其中生产采购由安踏执行董事、丁世忠的哥哥丁世家负责。所有部门都依然向安踏体育董事局主席、集团CEO丁世忠汇报。

Amer Sports旗下品牌(始祖鸟、萨洛蒙等等)目前和安踏采用两个财务体系,没有进行合并报表,互相保持独立。不过,原安踏篮球总经理徐阳调任Amer Sports旗下最受关注品牌之一始祖鸟的总经理。

对安踏来说,这次架构调整是一场不小的“手术”,带来了许多变化。

首先,哪怕是安踏主品牌也没有单独自成一类,而是成为了专业运动品牌群中的一部分。而FILA撑起了时尚运动品牌群,存在一个客观因素是集团内部并未有其他时尚运动的“同类项”去合并,同时这也是FILA体量到达足够程度的证明。

最大的变化可能是除了安踏、FILA之外的多品牌。

并入专业运动事业部的斯潘迪过去以健步鞋见长,它或许将在定位上发生一些变化。近日在一家斯潘迪门店就得到了“我们以前做健步鞋,现在做休闲鞋和运动鞋”这样的店员新介绍。

对包括迪桑特、可隆、斯潘迪这些多品牌来说,无疑是战略定位的提升。他们将获得更多的资源去加大在市场上的动作。多品牌在安踏集团内部的重要性进一步提高。

多品牌战略最理想的效果自然就是1+1大于2。此前,安踏旗下的多品牌均各自为营,各自拥有团队,主要的协同效应就在采购、生产和渠道上,此番FILA、迪桑特、斯潘迪等多品牌以定位来排列组合,将在管理、人力、营销上进一步协同,且在采购、生产和渠道上进一步强化,一旦运行得当,将凸显多品牌的协同效应。

在FILA大获成功之后,安踏一直没有公布过其具体业绩,只有在财报发布会上对于媒体提问有一些关于增速的模糊表述。

在13个月里三次被做空,就与此有关。除了此次浑水做空,5月底做空机构Blue Orca Capital创始人Soren Aandahl质疑安踏的企业治理及FILA的收入不透明,认为安踏股价有高达34%的下降空间。Blue Orca认为FILA的收入被安踏夸大40%,该品牌2018年43800元的坪效值得怀疑。这导致了安踏当天股价大跌。然而,和此次浑水做空一样,在之后安踏股价又回到了相对平稳的位置。6月,他们的股价上涨近12%,截止7月17日,今年股价整体涨幅超过43%。

2019年是安踏拿下FILA权益的第十年,当体量已经到达一定程度的时候,势必要接受资本市场更为严苛的审视和考验。安踏必须要解决被人诟病的财务数据不够透明的问题,这是减少外界遐想、质疑的基础和方式之一,也是一个企业走向现代化治理必须要迈出的一步。

8月26日,安踏将发布会2019年上半年财报,频频被做空之后,安踏是否会公布FILA的具体业务数据,将会成为关注的焦点之一。

除了FILA,安踏尚未向市场证明其在其他多品牌上的成效。

据了解,在2018年迪桑特门店的平均年店效约为600多万人民币,总营收在8亿元上下,约占全年241亿总营收的3.3%。

此前安踏总裁郑捷表示,迪桑特在2019年实现盈利“应该没问题”。实现盈利之后的迪桑特和依然在培育阶段的可隆、斯潘迪,能够贡献多大的增速和份额,将进一步检验安踏的多品牌运营能力,也是他们需要交给资本市场的能力证明和定心丸。毕竟当安踏主品牌和FILA到达破百亿的体量之后,指望它们长期保持此前那样的高速增长是不现实的。

此次架构调整,更可能是安踏为了“迎接”Amer Sports未来合并后的整体运营而做的准备。



    
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